
Alexander Adams
Werner-Heisenberg-Gymnasium
Titel der Forschungsarbeit: Mathematische Anleihen-ETF-Portfoliooptimierung mittels diverser Risikomodelle und Zielfunktionen
School: TUM School of Computation, Information and Technology
Department: Mathematik
Lehrstuhl: Lehrstuhl für Mathematische Optimierung
Betreuung: Fabian Schaipp
Abstract der Forschungsarbeit
Die von Harry M. Markowitz entwickelte Portfoliotheorie legte den Grundstein des modernen Investmentverständnisses, das nicht auf individuellen Meinungen, sondern vielmehr auf stochastischen Zusammenhängen beruht. Ziel der Portfoliooptimierung ist es, den Gewichtsvektor und damit die Zusammensetzung eines effizienten Portfolios zu bestimmen, das ein aus Sicht des Investors ideales Verhältnis zwischen Risiko und erwartetem Return bietet. In der einfachsten Variante der Portfoliooptimierung wird ein Ausdruck für das Risiko, der sich auf die Kovarianzmatrix der Returns stützt, minimiert, wobei als Nebenbedingung ein bestimmter Mindestreturn als Erwartungswert des Portfolioreturns zu berücksichtigen ist. Darüber hinaus werden in der vorliegenden Arbeit weitere Risikomodelle und Zielfunktionen vorgestellt und anschließend untereinander hinsichtlich ihrer Einflüsse auf das optimierte Portfolio verglichen. Als Datensatz sind verschiedene Anleihen-ETFs verwendet worden, die einen Staats- oder Unternehmensanleihen abbildenen Index nachbilden. Aus dem Vergleich der Risikomodelle geht für ein Beispiel hervor, dass eine geringe Veränderung des Mindestreturns tendentiell für einen größeren Unterschied bei dem optimierten Portfolio sorgt als die Wahl eines anderen Risikomodells bei gleichbleibendem Mindestreturn. Außerdem wird mithilfe der LagrangeMultiplikatoren beispielhaft der Gewichtsvektor eines optimierten Portfolios berechnet.